Reuters.- China podría recaudar otros 6 billones de yuanes (850.000 millones de dólares) mediante bonos especiales del Tesoro en un plazo de tres años para estimular una economía en desaceleración, según un medio local, una cifra que no logró reavivar el ánimo en el mercado bursátil del país.

Esta información de Caixin Global, que cita fuentes con conocimiento del asunto, se conoce después de que el ministro de Finanzas, Lan Foan, dijera el sábado que Pekín “aumentará significativamente” la deuda, aunque la ausencia de detalles sobre el tamaño y el calendario de las medidas fiscales decepcionó a algunos inversores.

La magnitud del paquete fiscal previsto ha sido objeto de intensa especulación en los mercados financieros. Las bolsas chinas alcanzaron máximos de dos años a principios de mes al conocerse la noticia del estímulo, antes de retroceder ante la falta de detalles oficiales.

Las bolsas .SSEC, .CSI300 bajaban el martes alrededor de un 0,3%, lo que sugiere poco entusiasmo entre los inversores por la cantidad anunciada, aunque los analistas afirman que al menos estabilizaría el crecimiento a corto plazo.

“Está en línea con nuestras expectativas”, declaró Xing Zhaopeng, estratega jefe de ANZ para China. “Para el año que viene, seguimos pensando que es probable que se mantenga un objetivo de crecimiento en torno al 5%. Así que, para una tasa de crecimiento del 5%, debería ser suficiente”.

Reuters informó el mes pasado de que China planeaba emitir bonos soberanos especiales por valor de unos 2 billones de yuanes (285.000 millones de dólares) este año como parte de un nuevo estímulo fiscal.

Los datos de los últimos meses, incluidas las cifras de comercio y de nuevos préstamos de septiembre, no han alcanzado las expectativas, lo que hace temer que China no logre este año su objetivo de crecimiento de alrededor del 5% y tenga dificultades para defenderse de las presiones deflacionistas.

A finales de septiembre, las autoridades pusieron en marcha medidas de estímulo monetario y de apoyo al sector inmobiliario. Poco después, una reunión de los máximos dirigentes del Partido Comunista, el Politburó, prometió el “gasto necesario” para reconducir el crecimiento.

“La probabilidad de alcanzar una tasa de crecimiento en torno al 5% al menos en 2024 y 2025 aumentaría mucho”, dijo Bruce Pang, economista jefe para China de Jones Lang LaSalle, sobre el impacto de la cifra de 6 billones comunicada.

El artículo de Caixin, publicado a última hora del lunes, decía que los fondos se utilizarían en parte para ayudar a las administraciones locales a resolver sus deudas extracontables, según las fuentes. La cantidad anunciada equivale a casi el 5% de la producción económica de China.

El Fondo Monetario Internacional estima que la deuda del Estado chino representa el 24% de la producción económica. Pero el FMI calcula la deuda pública global, incluida la de las administraciones locales, en unos 16 billones de dólares, o el 116% del PIB.

“A menos que el Gobierno central aumente voluntariamente el apalancamiento, la inversión seguirá siendo débil, ya que las administraciones locales cargan con una pesada deuda y los balances de las empresas están siendo erosionados por una economía débil”, dijo Xia Haojie, analista de bonos de Guosen Futures.

China se enfrenta a una “tarea difícil”

La grave caída del sector inmobiliario desde 2021 ha mermado los ingresos de las administraciones locales, ya que gran parte de sus ingresos dependían de la subasta de terrenos a promotores inmobiliarios.

La crisis inmobiliaria ha lastrado la actividad de los consumidores y las empresas, dejando al descubierto la excesiva dependencia de China de los mercados exteriores y de la inversión en infraestructuras y manufacturas, impulsada por el Estado y basada en la deuda.

Los bajos salarios, el elevado desempleo juvenil y una débil red de seguridad social hacen que el gasto de los hogares chinos represente menos del 40% de la producción económica anual, unos 20 puntos porcentuales por debajo del promedio mundial. La inversión, en comparación, está 20 puntos por encima.

Como resultado, China contribuye mucho más a la economía mundial como productor que como consumidor, lo que ha desatado tensiones comerciales con Estados Unidos, Europa y varios mercados emergentes. El candidato republicano a la presidencia de Estados Unidos, Donald Trump, ha pedido aranceles del 60% sobre todos los productos chinos si gana las elecciones del mes que viene.

Estos desequilibrios avivan las preocupaciones sobre el potencial de crecimiento a largo plazo de China, independientemente del impulso fiscal a corto plazo.

“Alcanzar el 5% de forma constante en los próximos años seguirá siendo una tarea difícil, especialmente si China se enfrenta a una situación de demanda externa menos favorable”, afirmó Lynn Song, economista jefe de ING para China.

El Ministerio de Hacienda dijo que el inminente estímulo fiscal proporcionaría subsidios a los hogares con rentas bajas, apoyaría a las administraciones locales endeudadas y al mercado inmobiliario y repondría el capital de los bancos estatales.

Se espera que los detalles restantes surjan en una reunión del Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional, el máximo órgano legislativo, que probablemente se convocará en las próximas semanas.