Terminó el primer semestre de 2025 el cual fue turbulento para los mercados financieros globales. Los principales factores de riesgo se resumen en dos: aranceles y conflictos geopolíticos. A continuación, realizaremos un balance de lo que nos dejó esta primera mitad del año, para tratar de crear un escenario de lo que pudiera pasar en el segundo semestre.
Empecemos con el balance del mercado accionario global; en términos generales, ha sido un muy buen 2025 con diversas regiones y países con ganancias de doble dígito, entre los principales ganadores están: España, Corea del Sur y Alemania. Entre los pocos países que registraron pérdidas se encuentra: Tailandia, Turquía y Arabia Saudita. Si hacemos únicamente el balance semestral parecería que todo fue miel sobre hojuelas, pero no debemos olvidar la turbulencia que se generó entre febrero y abril por el ruido generado por los aranceles impuestos en Estados Unidos a otros países.
Un ejemplo muy claro es la contracción que presentó el S&P 500 de 19% del 19 de febrero hasta el 8 de abril, la lectura era sencilla, la imposición de aranceles por parte de Estados Unidos provocaría una menor demanda por productos y servicios externos, pero uno de los efectos directos para EUA sería el aumento de la inflación, lo que llevaría a que la Reserva Federal tuviera que subir la tasa de referencia. Hay que recordar que el gobierno de EUA decidió aplazar la entrada en vigor de los aranceles por un periodo de 90, lo que trajo nuevamente el optimismo a los mercados financieros globales.
Otro de los eventos que inyectó nerviosismo (aunque en menor medida), fue el conflicto entre Israel e Irán, dicha tensión se generó en junio y el impacto fue principalmente a los precios internacionales del petróleo con el WTI que alcanzó niveles alrededor de 75 dólares por barril, nivel que no se veía desde inicios de este 2025. Las tensiones disminuyeron ante el ataque de EUA a supuestas bases nucleares de Irán y posteriormente se inicio un periodo de tregua para alcanzar acuerdos. El precio de WTI cayó rápidamente hasta los 65 dólares por barril.
Como se puede observar, el primer semestre de 2025 transcurrió positivamente, pero con algunos choques de volatilidad que permitieron realizar compras de oportunidad en un mercado que mantiene todavía su tendencia alcista. Gran parte del optimismo de los mercados accionarios viene de los buenos resultados trimestrales que presentaron las empresas listadas y que refleja que se mantienen en expansión, sobre todo sectores clave como el tecnológico.
Algo que se debe destacar respecto al desempeño de los mercados accionarios globales es que Estados Unidos ya no es la región con el mejor desempeño, situación que había sido la constante en años anteriores. Esto es lógico ya que las políticas comerciales y fiscales que está proponiendo Estados Unidos generan incertidumbre entre los inversionistas, los cuales han decidido recurrir a otras regiones en busca de retornos atractivos.
Y lo anterior lo podemos constatar con el desempeño del dólar en esta primera mitad del año. El índice DXY que mide el comportamiento del USD contra otras monedas duras acumuló una pérdida de 10.8% en la primera mitad del año; esto se plantea como el peor desempeño de dicha divisa desde la década de los 70´s. Entre las monedas ganadoras del semestre destacan: franco suizo +14.3%, real brasileño +13.7%, euro +13.8%, peso mexicano +11%. Además del factor de aranceles del cual ya se habló, hay que sumar la discusión en Estados Unidos sobre el presupuesto, se plantea que dicha reforma provocará un aumento considerable del déficit, lo que abona para la debilidad del USD.
Ahora nos centraremos en el desempeño del mercado accionario mexicano, en línea con otras regiones, el balance es positivo con el IPC que gana 16% (en moneda local), vale la pena destacar que la base de comparación era muy baja y es que, el mercado accionario mexicano presentó uno de los peores desempeños en el 2024, por lo que este 2025 representa un proceso de recuperación. De las 49,500 unidades en que cerró el IPC en 2024 se registró una subida hasta mediados de febrero, para posteriormente presentar una corrección de 7.7%, cercano a los niveles de cierre del año pasado. Pero a partir de ahí, se presentó un movimiento alcista muy rápido hasta las 58,735 unidades en que se cerró el 28 de mayo. No se debe dejar de lado el hecho de que el índice no logra superar de manera consistente los máximos observados en febrero de 2024 justamente alrededor de 59,000 unidades, por lo que una tendencia alcista primaria, aun no se genera. Entre las principales ganadoras del primer semestre se encuentran: Peñoles +96%, Gentera +68% y Mega +55%.
Terminemos tratando de estimar lo que pudiera suceder en el segundo semestre para los mercados financieros. El escenario no debería de ser distinto y es que los factores de riesgo se mantienen presentes, el tema arancelario regresará nuevamente al radar de los inversionistas y es que el periodo de prorroga termina dentro de las dos primeras semanas de julio, es una realidad que la credibilidad respecto al presidente de EUA ha disminuido por lo que las amenazas arancelarias han perdido fuerza, pero aun así generarán ruido. Los conflictos geopolíticos seguirán presentes, incluso no se descartan nuevos levantamientos, pero que no deberían de trascender como para que se enfrenten algunas de las grandes potencias.
Para el caso local, la tención se deberá centrar en el desempeño económico y es que en la primera mitad del año se observó una desaceleración considerable, para la segunda mitad del año se esperaría una recuperación en la actividad económica, pero nada significativo. A nivel de mercados el MXN pudiera extender la tendencia y buscar niveles alrededor de 18.50. La última encuesta de sentimiento de mercado de la AMIB apunta a un estimado alrededor de los 58,570 puntos.
El escenario base es positivo, incluso utilizando la estadística se deduce que un buen primer semestre, aumenta la probabilidad para tener un muy buen segundo semestre. Esperemos que los mercados no nos traigan sorpresas negativas para que todos tengamos un buen desempeño en las carteras de inversión para la segunda mitad del año.
¡Mucho éxito para todos!
