Las minutas más recientes de la Reserva Federal reflejan que persiste la incertidumbre entre los miembros del Comité respecto al impacto que podrían tener los nuevos aranceles sobre la inflación. Esta duda se acentúa aún más luego de que la mayoría de los gravámenes se postergaron para entrar en vigor a partir del 1 de agosto. Por lo tanto, aún no se cuenta con datos suficientes para evaluar cómo responderán los mercados a estas medidas, lo que impide establecer con claridad el próximo movimiento en política monetaria.
Las minutas más recientes de la Reserva Federal reflejan que persiste la incertidumbre entre los miembros del Comité respecto al impacto que podrían tener los nuevos aranceles sobre la inflación. Esta duda se acentúa aún más luego de que la mayoría de los gravámenes se postergaron para entrar en vigor a partir del 1 de agosto. Por lo tanto, aún no se cuenta con datos suficientes para evaluar cómo responderán los mercados a estas medidas, lo que impide establecer con claridad el próximo movimiento en política monetaria.
Sin embargo, una mayoría dentro del Comité anticipa que podría haber un recorte en la tasa de interés en los próximos meses, convergiendo con las expectativas del mercado, que proyecta el primer ajuste a la baja para la reunión de septiembre.
En relación con los aranceles, durante la última semana de su administración, el presidente Donald Trump envió notificaciones formales a distintos países con los nuevos gravámenes que entrarán en vigor el 1 de agosto. La medida incluye a varios países asiáticos con aranceles del 25% al 30%; a Brasil con un arancel del 50%, argumentando el proceso judicial contra el expresidente Jair Bolsonaro; y a socios estratégicos como la Unión Europea, Canadá y México con aranceles del 30%, exceptuando los productos que están cubiertos por el TMEC en los casos de Canadá y México.
Estas políticas han contribuido al debilitamiento sostenido del dólar. Desde el 13 de enero hasta hoy, el billete verde ha perdido aproximadamente un 12% de su valor frente a una canasta de divisas. El euro, por ejemplo, ha subido de 1,0250 hasta tocar un máximo de 1,1800, cotizando actualmente alrededor de 1,1680, lo que representa una apreciación cercana al 14%. Este retroceso del dólar refleja no sólo el aislamiento económico que generan estas políticas comerciales, sino también la presión interna que provocan, ya que los aranceles terminan siendo absorbidos directamente por los consumidores estadounidenses. A esto se suma la reciente reforma fiscal, que ha incrementado el nivel de endeudamiento del país, como comentamos en la columna anterior.
Por su parte, el Banco de México también publicó sus minutas, en las que se mantiene un tono dovish, señalando la posibilidad de nuevos recortes en la tasa de referencia, aunque probablemente de menor magnitud en las siguientes reuniones.
En cuanto a la agenda económica de esta semana, los datos clave serán: la inflación de Estados Unidos el martes, con estimados de 0.3% mensual y 3.0% anual; el miércoles se publicarán los precios al productor, la producción manufacturera y el Libro Beige de la Fed; el jueves el índice de la Fed de Filadelfia; y el viernes los datos de construcción de viviendas nuevas y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
Desde el punto de vista técnico, la semana pasada el tipo de cambio USD/MXN intentó romper el promedio móvil de 100 semanas en 18.5450, sin éxito. Por ahora, ese nivel se mantiene como soporte clave, mientras que la primera resistencia se ubica en 18.80. Un quiebre de ese nivel abriría la puerta para probar la zona de 19.00, donde se encuentra el promedio móvil de 200 semanas
