La inflación en EE UU sorprendió con un dato mixto que llevó al peso a marcar nuevos mínimos del año, pero la fortaleza de la subyacente vuelve a poner en duda la velocidad de los recortes de la Reserva Federal. En paralelo, la geopolítica y los foros clave de esta semana, como Jackson Hole, mantienen al mercado en modo expectante.

La semana pasada, el mercado estuvo pendiente de la inflación en Estados Unidos. El CPI general se ubicó en 2.7% anual, sin cambios respecto al mes anterior y por debajo del 2.8% esperado. Esta sorpresa inicial llevó al tipo de cambio a tocar un mínimo de 18.5050 pesos por dólar, el nivel más bajo del año.

Sin embargo, la lectura de la inflación subyacente modificó el panorama. El indicador avanzó a 3.1% anual, desde 2.9% previo y por encima del 3.0% estimado, borrando el entusiasmo inicial. Para la Reserva Federal, este componente es clave, lo que implica que la ruta de recortes podría no ser tan acelerada como descuenta el mercado.

Aunque los futuros en Chicago asignan más de 90% de probabilidad a un recorte en septiembre, no se descarta que la Fed opte por pausar en noviembre, retomando el ciclo hasta diciembre si la inflación y la economía muestran convergencia hacia los objetivos del banco central.

En el frente internacional, el viernes se celebró en Alaska un encuentro entre Donald Trump y Vladimir Putin para discutir un posible alto al fuego en Ucrania. Tal como se anticipaba, no hubo avances públicos. La atención ahora se centra en la reunión de Trump con Volodymyr Zelensky en la Casa Blanca, que contará con la presencia de varios líderes internacionales en respaldo al presidente ucraniano.

Lo que viene en la agenda económica

Esta semana estará cargada de indicadores en EE UU:

• Martes: inicio de casas nuevas.
• Miércoles: minutas de la reunión de la Fed del 30 de julio.
• Jueves: ventas al menudeo, PMI manufacturero y ventas de casas usadas.
• Viernes: arranca el Simposio de Jackson Hole, donde hablarán varios miembros de la Fed. El discurso más esperado será el de Jerome Powell, programado a las 8:00 a.m. (hora de México).

En México, el jueves se publicarán las minutas de Banxico correspondientes a la reunión del 7 de agosto, documento clave para confirmar el tono cauteloso al interior de la Junta de Gobierno.

Tipo de cambio: niveles en consolidación

Para el peso, mantenemos los mismos rangos de observación: soporte en 18.50 – 18.35 y resistencias en 18.85 – 19.00. Hasta ahora, el mercado no ha confirmado un rompimiento decisivo, lo que mantiene la expectativa de consolidación en el corto plazo.