Los datos de empleo en Estados Unidos volvieron a decepcionar. El jueves, el reporte de ADP mostró la creación de apenas 54,000 puestos frente a un consenso de 70,000, y el viernes, las nóminas no agrícolas confirmaron la misma tendencia de debilidad: 22,000 empleos creados contra los 75,000 esperados. A esto se sumó un aumento en la tasa de desempleo, que pasó de 4.2% a 4.3%.
Este panorama refuerza la probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed), ya que la debilidad laboral refleja un deterioro económico que se ha venido acentuando desde el cambio de administración. El mercado ya descuenta con más de 90% de probabilidad un recorte de 25 puntos base en la reunión de la próxima semana. Sin embargo, existe casi un 10% de probabilidad de que el movimiento sea de 50 puntos base. Personalmente no lo considero probable en esta reunión, por dos razones:
- La Fed debe evaluar primero la evolución de la inflación, especialmente tras la entrada en vigor de los nuevos aranceles (dato que se conocerá el jueves).
- Un recorte tan agresivo podría interpretarse como una señal de presión política, en medio de los continuos ataques del presidente Donald Trump a Jerome Powell, a quien acusa de ser “lento” en bajar tasas y de provocar la caída económica (aunque omite el impacto de las decisiones de su propia administración). Un movimiento de -0.50% podría poner en duda la independencia del banco central.
El dato de inflación de agosto en Estados Unidos se publicará el jueves. Se espera que la inflación general avance a 2.9% anual (desde 2.7%) y 0.3% mensual (desde 0.2%), mientras que la subyacente se mantendría en 3.1%. Un día antes, el miércoles, se dará a conocer el PPI (índice de precios al productor). Ambos reportes serán determinantes para la decisión de la Fed.
En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) celebrará su reunión de política monetaria el jueves 11. No se esperan cambios en las tasas, pero el comunicado será clave para identificar si existe intención de reactivar pronto el ciclo bajista.
En México, esta semana destacan dos eventos: la publicación de la inflación de agosto y la entrega del paquete económico 2026 por parte de la Secretaría de Hacienda. La atención estará en si se anuncian reformas fiscales o solo “ajustes” marginales de impuestos.
En cuanto al tipo de cambio, seguimos observando un comportamiento lateral. Desde hace semanas hemos señalado que 18.80 es la primera resistencia, nivel que volvió a probarse recientemente, aunque con un falso rompimiento. De confirmarse, la resistencia inmediata se ubicaría en 19.00, mientras que los soportes permanecen en 18.50 y, de romperse, en 18.35 o incluso 18.20.
NOTA: septiembre históricamente no ha sido un buen mes para el peso.
