La inflación en México volvió a mostrar presiones al alza durante la primera quincena de marzo de 2026, al ubicarse en una tasa anual de 4.63%, por encima del rango objetivo del Banco de México (3% ±1 punto porcentual). De acuerdo con un análisis de Aranxa Sánchez, economista principal de Bankaool, el dato confirma un cambio en la trayectoria inflacionaria tras registros previos más contenidos.

El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación quincenal de 0.62%, significativamente mayor al 0.14% observado en el mismo periodo de 2025 y también por encima del consenso del mercado, que anticipaba un incremento de 0.35%. Este repunte estuvo impulsado principalmente por la volatilidad en el componente no subyacente.

En cuanto a la inflación subyacente, que excluye bienes y servicios con precios más volátiles, se registró un aumento de 0.22% quincenal y de 4.46% anual. Dentro de este componente, las mercancías avanzaron 0.20%, con incrementos de 0.17% en productos alimenticios y de 0.22% en no alimenticios. Por su parte, los servicios crecieron 0.25%, destacando aumentos en vivienda (0.19%) y en otros servicios (0.34%), como restaurantes, telefonía móvil, mantenimiento automotriz y servicios turísticos.

El componente no subyacente mostró un comportamiento más dinámico, con un alza de 1.96% quincenal y una tasa anual de 5.18%. Destacó el incremento en frutas y verduras, que subieron 8.34% en la quincena y 23.91% a tasa anual. Sánchez advirtió que factores externos, como la guerra en Medio Oriente, podrían encarecer los fertilizantes importados, lo que presionaría aún más estos precios en las próximas semanas.

En energéticos y tarifas, el aumento fue de 0.48%. Aunque el estímulo al IEPS en combustibles puede mitigar parcialmente el impacto, la electricidad generada por ciclo combinado continúa sujeta al precio del gas importado desde Estados Unidos. Asimismo, los productos pecuarios subieron 0.52%, con riesgos adicionales derivados del encarecimiento del maíz utilizado en la alimentación animal.

Entre los productos con mayores alzas destacaron el jitomate (32.17%), el pollo (3.18%), el transporte aéreo (21.86%) y la electricidad (2.17%). En contraste, algunos servicios de telecomunicaciones y alimentos como el huevo registraron bajas.

A nivel regional, Estado de México, Puebla y Tlaxcala encabezaron los mayores incrementos quincenales, mientras que Baja California Sur, Chihuahua y Campeche mostraron variaciones más moderadas.

Para Sánchez, la lectura es preocupante: la inflación general rebasa el objetivo, la subyacente se mantiene elevada y los choques de oferta complican el proceso de desinflación. En este contexto, Banxico enfrentará un panorama complejo para iniciar recortes de tasa en 2026. Bankaool estima que el primer ajuste podría darse hasta mayo, con una reducción de 25 puntos base, siempre que se confirme una desaceleración sostenida en la inflación subyacente.