Reuters.- Varios economistas destacados, incluidos asesores de anteriores presidentes de Estados Unidos, se han unido en torno a la opinión de que los planes del presidente electo Donald Trump de ampliar los aranceles, recortar los impuestos y frenar la inmigración podrían no resultar tan inflacionarios como habían sugerido los primeros análisis.

Al mismo tiempo, según estos economistas, cualquier esfuerzo de Trump por ejercer control sobre la Reserva Federal supondría un riesgo real de reavivar las presiones sobre los precios, que causaron malestar en la población y contribuyeron a su reelección.

A dos semanas de la toma de posesión de Trump, la incertidumbre sobre lo que significará para la economía estadounidense su segunda etapa en la Casa Blanca fue uno de los temas centrales de debate durante el fin de semana en la conferencia de la Asociación Económica Estadounidense en San Francisco, uno de los principales encuentros anuales de los principales economistas.

Trump heredará una economía que crece a un buen ritmo, en torno al 3%, a pesar de que la inflación ha bajado mucho desde su máximo y la tasa de desempleo se sitúa en un mínimo histórico del 4,2%.

Su programa económico incluye fuertes aranceles, no solo a China, sino también a México, Canadá y la Unión Europea, que podrían elevar los precios de los productos importados.

También pretende prorrogar los recortes fiscales que expiran y posiblemente ofrecer nuevas exenciones fiscales que podrían avivar la demanda justo cuando la Reserva Federal está tratando de enfriarla.

Una ofensiva contra la inmigración podría hacer mella en la principal fuente de crecimiento de la mano de obra estadounidense, lo que algunos temen que podría alimentar la inflación salarial.

No obstante, el expresidente de la Fed Ben Bernanke dijo en la reunión: “Las políticas de Trump, cualesquiera que sean sus méritos desde el punto de vista de las finanzas públicas, probablemente serán modestas en términos de su efecto sobre la tasa de inflación”.

Se esperaba que la mayoría de los recortes fiscales que expiran se mantuvieran independientemente del candidato presidencial que resultara electo, señalan Bernanke y otros, y el apetito del Congreso por recortes adicionales en un contexto de creciente deuda nacional puede ser limitado.

Bernanke, asesor del segundo Gobierno de George W. Bush antes de dirigir la Reserva Federal, dijo que aunque los frenos a la inmigración podrían hacer subir los salarios, también implican que menos personas compren bienes y servicios, lo que podría aliviar las presiones sobre los precios.

Y aunque el efecto de los aranceles “es muy difícil de pronosticar porque no sabemos si el presidente quiere ponerlos sólo temporalmente con fines de negociación o si quiere mantenerlos permanentemente”, dijo Bernanke, “salvo alguna situación muy inusual, incluyendo quizás riesgos políticos, no parece que eso vaya a cambiar realmente la senda de la inflación de forma radical”.

Seguir por el buen camino aún con Trump

Algunos asesores de anteriores administraciones demócratas compartieron la visión optimista de Bernanke.

Christina Romer, profesora de economía de la Universidad de California en Berkeley y exasesora del Gobierno de Barack Obama, ofreció un análisis similar: “En términos de macroeconomía general (…) no se verá un cambio drástico ni cosas que asusten terriblemente”.

Aún así, dijo, hay riesgos. Trump, por ejemplo, podría tratar de interferir con los intentos del presidente de la Fed, Jerome Powell, de poner a raya a la inflación.

“Si hubiera un ataque a la independencia de la Fed, creo que sería muy consecuente”, dijo Romer, aunque el potencial de que hacerlo socavaría la confianza y enviaría a los mercados financieros en picada hace que el escenario sea poco probable en su opinión.

Jason Furman, profesor de economía de Harvard que también asesoró al expresidente Obama, expresó un poco más de preocupación, señalando que incluso si Trump obtiene poca influencia sobre la política de la Fed en los próximos cuatro años, podría allanar el camino para que un sucesor utilice nominaciones partidistas u otros medios para socavar la independencia de la Fed.

Y aunque dijo que estaba de acuerdo en que las políticas de Trump tendrían un efecto “relativamente pequeño” sobre la inflación, señaló que incluso unas décimas de punto porcentual por encima de la actual tasa de inflación del 2,4% podrían ser suficientes para posponer los recortes de tasas de la Fed este año e incluso provocar algunas subidas el año que viene si las presiones sobre los precios no disminuyen.

Sin embargo, la fortaleza y el impulso actuales de la economía no se desviarán fácilmente de su curso, señalaron otros analistas.

Karen Dynan, profesora de economía de Harvard que trabajó en el Gobierno de Obama, dijo en un panel de la AEA que, si bien los aranceles propuestos por Trump y la represión de la inmigración podrían plantear factores adversos para el crecimiento o alimentar la inflación, o ambas cosas, la confianza de los consumidores y las empresas ha sido fuerte, reforzada por la perspectiva de futuros recortes de tasas de la Fed, así como las ganancias del mercado de valores.

Sumando todo, dijo: “Mi propia conjetura es que hay una buena probabilidad de que la economía siga por el buen camino, con esta sólida trayectoria hacia adelante y una desinflación continua”.