Zúrich y Tokio se encuentran entre las ciudades con mayor riesgo de burbuja inmobiliaria en 2026, de acuerdo con el UBS Global Real Estate Bubble Index. Ambas se ubican en la categoría de alto riesgo, mientras que Miami, que había encabezado la clasificación durante las dos ediciones anteriores, descendió a la categoría de riesgo elevado.
En este mismo nivel se encuentran Dubái, Seúl, Ginebra y Lisboa. Dentro de Europa, Ámsterdam, Madrid, Fráncfort, Múnich y Milán presentan un riesgo moderado, categoría que también incluye a Los Ángeles, Sídney, Toronto, Vancouver, Hong Kong y Singapur. París y Londres se ubican en riesgo bajo, junto con Nueva York, San Francisco y São Paulo.
Lisboa y Seúl registraron durante este año los mayores incrementos en el riesgo de burbuja. Los desequilibrios también aumentaron en Milán, Hong Kong, Madrid y Dubái, aunque en esta última ciudad el riesgo se redujo desde marzo. En contraste, Tokio y Sídney registraron una disminución de sus desequilibrios, mientras Singapur se mantuvo estable.
El comportamiento de los mercados está marcado por los elevados costos de financiamiento. Los precios de la vivienda, los alquileres y los ingresos permanecieron prácticamente estables en términos reales durante el último año, aunque con diferencias importantes entre ciudades. Seúl, Lisboa, Madrid y Hong Kong registraron incrementos cercanos al 10% en los precios reales de la vivienda, mientras Vancouver y Toronto tuvieron caídas de magnitud similar.
Según Matthias Holzhey, autor principal del estudio y economista de la Chief Investment Office de UBS Global Wealth Management, unos costos de financiación elevados durante más tiempo podrían frenar el aumento de los precios de la vivienda a corto plazo.
En la mayoría de las ciudades analizadas, los costos anuales asociados con la compra de una vivienda de 60 metros cuadrados superan 40% de los ingresos brutos de un trabajador altamente cualificado. Además, actualmente comprar vivienda resulta sustancialmente más costoso que alquilarla en ciudades como Múnich, Hong Kong y Sídney.
Zúrich mantiene un riesgo alto debido a décadas de incrementos de precios, restricciones de oferta y una fuerte demanda de profesionales internacionales, especialmente vinculados con tecnología e inteligencia artificial. Tokio también permanece en alto riesgo, después de que los precios hayan aumentado por encima de los ingresos durante un periodo prolongado.
Lisboa destaca por el deterioro de la asequibilidad: los precios reales han subido otro 10% desde mediados de 2025. Miami, por su parte, ha perdido impulso después de 15 años de fuerte crecimiento, debido principalmente a la menor demanda asociada con los costos de vivienda y financiamiento.
