La primera semana de noviembre fue muy negativa para los mercados financieros, específicamente para el mercado accionario de Estados Unidos, el índice Nasdaq cayó cerca del 5.0%, mientras que el S&P 500 perdió alrededor del 3.0%.

Lo interesante es la narrativa que se genera en torno a estos movimientos ya que parecería sumamente desastroso lo ocurrido la semana pasada, pero si ampliamos la visión nos daremos cuenta de que esta corrección es un proceso natural a una subida acelerada entre el 10 y el 29 de octubre en donde el Nasdaq ganó 8.0% y el S&P 5.5%. A ningún participante del mercado nos gusta observar caídas en el valor de sus portafolios, pero hay que recordar que los mercados no suben de manera lineal. Incluso el acumulado del año sigue siendo muy bueno con el S&P ganando 16.5% y el Nasdaq 21.5%.

El pretexto para la toma de utilidades responde principalmente a dos factores: el primero tienen que ver con lo mencionado por el presidente de la Reserva Federal respecto a que un recorte en la tasa de referencia en diciembre todavía no es 100% seguro, actualmente la probabilidad de que se presente un recorte de 25pb. en la próxima reunión es de 67.5%; de hecho, todavía no se observan posturas de que la tasa se vaya a mantener.

El otro factor, y que incide en mayor medida para el nerviosismo, es la prolongación del shutdown en Estados Unidos; hay que recordar que este es el periodo en que mayor cantidad de días en la historia ha estado cerrado el gobierno. Esta situación tendrá efectos en la economía que, aunque temporales, se observarán en indicadores; por ejemplo, se estima que alrededor de 1.25 millones de empleados no han recibido sueldos desde octubre, esto incidirá en una contracción del consumo, otras actividades que se han detenido tienen que ver con el sector aeronáutico, alimentario y los pagos a servicios concesionados. Es un hecho que cuando reabra el gobierno, los rezagos se compensarán, pero por lo menos octubre reflejará los efectos de este shutdown.

La estimación realizada por la Oficina de Asuntos presupuestarios del Congreso apunta a una disminución de 1.5% en el crecimiento del cuarto trimestre. Reitero que el cierre del gobierno se compensará en meses posteriores, pero el registro quedará en los datos.

Por lo mencionado anteriormente, la caída de los mercados en la primera semana de noviembre tiene justificación, incluso se percibía, pero ahora lo importante es considerar los movimientos futuros. A pesar de que hay voces que apuntan a un mercado sobrevaluado, se debe observar el buen desempeño de los resultados corporativos del tercer trimestre; ya solo falta el 10% de las empresas del S&P 500 por reportar y al momento el 83% ha superado las expectativas en ganancias y el 78% lo ha hecho en ingresos; dichas cifras se ubican ligeramente por encima de los promedios históricos. Los ingresos han crecido el 8.1% y las ganancias 16.8%, dichos resultados son los más acelerados en su conjunto desde 2022.

No parecería que el shutdown vaya a influir en la situación financiera de las emisoras en su conjunto para el cuarto trimestre, por los crecimientos se mantendrían constantes y esto es lo que ha impulsado al mercado desde el 2023.

Como siempre se recomiendo, se debe mantener la cautela, sobre todo en un mercado tan sensible, pero también se debe ser capaz de eliminar el ruido innecesario para no dejar ir las oportunidades que el mercado ofrece.