Ha trascurrido más de un mes desde que inició el conflicto bélico entre Estados Unidos e Irán. Hay que recordar que el 28 de febrero EU atacó diversas ciudades iraníes, a pesar de que se mantenían negociaciones diplomáticas entre ambos países. El propio presidente de EU mencionó que la orden del ataque se debió a que tenía el presentimiento de que Irán atacaría primero y es que, es una realidad que los ataques hasta cierto punto se han generado sin una justificación clara.
El conflicto armado ha provocado movimientos interesantes en diversos activos financieros debido a la importancia de la región, principalmente en temas energéticos. A continuación, se presenta un resumen en los movimientos más relevantes desde que inició el conflicto:
Petróleo
Sin duda es el activo con mayor impacto debido principalmente al cierre del estrecho de Ormuz y el ataque a infraestructura energética iraní. Se menciona que el 20% del petróleo transita por dicho estrecho por lo que el cierre provocaría disrupciones en las cadenas de suministro. Hasta el 27 de febrero el WTI cotizaba alrededor de 67 dpb., al momento de escribir este artículo la referencia alcanza 117 dpb. Lo que representa una apreciación de 74% en apenas un mes. La mezcla Brent cotizaba en 72.5 dpb. Y actualmente cotiza en 110.3, una apreciación de 52.14%. La apreciación en el precio de los energéticos ha encendido las alertas y las expectativas inflacionarias aumentan, se estima que EUA pudiera ver un repunte de alrededor de 0.4% en la inflación general y Europa de alrededor de 1.0%, si el conflicto se extiende por tiempo prolongado.
Dólar
Otro efecto es el fortalecimiento del USD, esto es importante ya que veníamos de un proceso de debilitamiento generalizado desde inicios de 2025, pero el conflicto cambió la perspectiva y actualmente el USD se utiliza como moneda de refugio. El índice del dólar (DXY) se ha apreciado 2.32% desde que inició el conflicto. Si bien parecería no ser mucho, lo más relevante es el cambio de percepción sobre dicho activo que ha provocado un cambio en la tendencia que se tenía el año pasado. El fortalecimiento del USD se acompaña de un aumento en las tasas de interés de mercado, todavía el 27 de febrero el bono a 10 años en EU cotizaba alrededor de 3.96%, pero actualmente lo vemos en 4.38%; un aumento de 42 puntos base en tan poco tiempo impactaría en los costos de la deuda para los agentes económicos.
Metales preciosos
Después de la pandemia, uno de los principales ganadores ha sido el oro con una apreciación de más de 200% de 2022 a inicios de 2026. Pero el conflicto ha quitado un poco de dichas ganancias y es que el oro ha perdido 12.4% desde que inició el conflicto. Dicho ajuste se explica principalmente por la apreciación del USD, sabemos que históricamente estos activos presentan correlación inversa y se ha generado un efecto de sustitución entre activos de refugio por el conflicto en donde el USD gana y el oro pierde. Por su parte, la plata acumula una pérdida de 24.7%.
Mercados accionarios
El conflicto fue el pretexto para que los índices de EU rompieran una lateralidad que se veía en los dos primeros meses del año. Los tres principales índices acumulan una caída de alrededor del 5.0%; las caídas son generalizadas con excepción del sector energético el cual se ha beneficiado del aumento en los precios internacionales del petróleo, dicho sector acumula una ganancia cercana al 9.0%. Entre los sectores perdedores se encuentra consumo cíclico (-6.2%), comunicaciones (-4.2%) y real state (-3.5%). Hasta antes del conflicto, el mercado accionario de EU ya enfrentaba cierta presión ante las altas valuaciones de ciertos sectores, sobre todo de tecnología, pero la atención se ha desviado
Incluso el mercado accionario mexicano se ha visto impactado. El IPC llegó a presentar una caída de hasta 10.3% desde que inició el conflicto y hasta el 20 de marzo cuando se alcanzaron las 64,350 unidades. Los movimientos del mercado accionario han sido consistentes con apreciación del USD/MXN (correlación negativa).
El conflicto armado era uno de los factores de riesgo que ya se tenían en la mira de los inversionistas, aunque la probabilidad de ocurrencia todavía era baja. El impacto en los activos financieros no se hizo esperar y ahora se generan expectativas de menor crecimiento económico global y de presiones inflacionarias que pudieran empeorar a medida que el conflicto se extiende. Se hubieses pensado que se trataría de un conflicto de corta duración, pero la respuesta de Irán ha sido firme y el conflicto ya se extiende por más de un mes y con poca probabilidad de que termine pronto.
El principal problema es la comunicación respecto a la evolución del conflicto y es que, hay muchas contradicciones por parte de EU que menciona que el conflicto terminará pronto ya que algunos objetivos se han alcanzado, pero al mismo tiempo se endurece el discurso en contra de Irán. En fin, los mercados financieros globales seguirán reaccionando a cada comentario al respecto.
