Reuters.- Las empresas estadounidenses están acudiendo al mercado de bonos convertibles a un ritmo récord, ya que las empresas vinculadas a la inteligencia artificial impulsan un aumento de la demanda de deuda que a menudo atrae un interés adicional de los inversionistas en mercados en auge, ya que puede convertirse en acciones.

La emisión de bonos convertibles en EU alcanzó unos 34,000 millones de dólares en los primeros cuatro meses de 2026, más del doble que en el mismo periodo del año anterior, según Bank of America Global Research y Barclays Research. Este comienzo sitúa al mercado en camino de superar el récord anual del año pasado, de más de 120,000 millones de dólares.

Aproximadamente la mitad de la emisión de este año está vinculada de alguna manera a la IA, lo que pone de relieve cómo esta tecnología está satisfaciendo tanto las necesidades de financiación de las empresas como el apetito de los inversionistas. Las empresas están utilizando la deuda convertible para financiar centros de datos, infraestructura energética y la expansión de la nube, al tiempo que renuevan la deuda contraída durante la pandemia.

“Gran parte de ello se destina a ampliar el gasto de capital, especialmente en IA, y eso es inusual y no es algo que hayamos visto en ciclos anteriores”, afirmó Michael Youngworth, director general y responsable de convertibles globales de Bank of America Securities.

Entre las operaciones de mayor envergadura se incluyen una captación de 5,000 millones de dólares de Oracle, una emisión de 4,000 millones de dólares de la empresa de infraestructura en la nube CoreWeave y 2600 millones de dólares de la empresa de centros de datos con sede en Australia IREN Limited.

Las empresas de energía y los fabricantes de chips también han recurrido al mercado: NextEra Energy recaudó 2300 millones de dólares, mientras que On Semiconductor acumuló 1300 millones de dólares.

Según los analistas, también está contribuyendo una ola de refinanciaciones, ya que las empresas renuevan los bonos convertibles emitidos durante el auge de la pandemia de 2020-2021, que ahora se acercan a su vencimiento habitual de cinco a seis años. Entre las refinanciaciones recientes se incluyen la emisión de 1,500 millones de dólares de Duke Energy y los 900 millones de dólares emitidos por Microchip Technology.

Atractivo del mercado

En el actual entorno de tasas altas, en el que el endeudamiento tradicional es costoso y la emisión de acciones diluye a los accionistas, los bonos convertibles se han vuelto especialmente atractivos para las empresas centradas en la IA que financian inversiones a gran escala.

Los bonos convertibles ofrecen pagos de cupón fijo como la deuda tradicional, pero pueden canjearse por acciones si el valor de las acciones de la empresa supera un precio predeterminado. Esa característica de conversión incorpora de hecho una opción de compra sobre las acciones del emisor, cuyo valor aumenta con la volatilidad del mercado de valores o con las fluctuaciones más pronunciadas en el precio de las acciones.

La posibilidad de obtener tal rendimiento significa que los bonos se venden a una tasa de interés más baja que la deuda tradicional. Por ejemplo, la empresa de tecnología sanitaria Tempus AI, que utiliza la IA para analizar datos clínicos y genómicos en el ámbito sanitario, recaudó 400 millones de dólares mediante un bono convertible a seis años con cupón cero y sin aumento del principal al vencimiento, según informó.

Los bonos se convertirán en acciones si estas suben a 69.26 dólares, es decir, un 40% más que el valor que tenían cuando se vendió la emisión a principios de mayo.

El doble atractivo de los bonos convertibles ha ayudado a mantener la demanda en este entorno volátil y de tasas elevadas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia se encuentran en su nivel más alto de los últimos 16 meses, lo que eleva los costos de financiación en los mercados de renta fija.

Riesgos y límites

Los fondos de cobertura y las grandes gestoras de activos dominan la base de inversionistas en convertibles, y los fondos de cobertura tratan de capturar el valor relativo de la volatilidad implícita en los convertibles, según afirmó Venu Krishna, director general y responsable de estrategia de renta variable estadounidense en Barclays.

La opcionalidad de la renta variable resulta atractiva para los inversionistas institucionales interesados en empresas relacionadas con la IA, donde el potencial alcista es convincente incluso si el crédito subyacente es débil.

Los inversionistas “long-only” están “comprando para obtener exposición a los semiconductores, el segmento más candente del mercado en este momento, impulsado por el gasto de capital en IA”, señaló Krishna.

Esa demanda ha atraído al mercado a una gama más amplia de emisores, incluidas empresas con perfiles de mayor riesgo que los nombres más destacados que dominan la expansión de la IA.

En enero, WhiteFiber recaudó 230 millones de dólares mediante la venta de un bono convertible a cinco años, cuyos ingresos se destinaron principalmente a la expansión de centros de datos.

La empresa, que salió a bolsa en agosto de 2025, tiene una relación PER futura negativa de alrededor de 36. Sin embargo, el precio de sus acciones implica un valor empresarial de aproximadamente 19 veces el EBITDA futuro, según LSEG, superior al de sus competidores, lo que sugiere que los inversionistas apuestan por un fuerte crecimiento en los próximos años. Las acciones han subido casi un 60 % en lo que va de 2026.

“El mercado ha tenido un buen comportamiento y la demanda ha mejorado, y todo ello ha permitido a las empresas acceder al mercado de los bonos convertibles en condiciones muy atractivas”, afirmó Youngworth. Las empresas no acuden necesariamente por una necesidad específica, “sino porque el dinero es barato”.