Becle, la empresa dueña de José Cuervo atraviesa una nueva etapa de ajuste. La acción de Becle, que cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores bajo la clave CUERVO, se ubicó en 14.40 pesos durante la sesión del 21 de septiembre de 2026, con una caída de 29.62% en los últimos 12 meses y una capitalización de mercado de 52,360 millones de pesos.

El comportamiento bursátil contrasta con el ciclo de expansión que llevó a la emisora a operar por encima de los 50 pesos por acción en 2022. El máximo histórico intradía registrado por la acción llegó a 55.99 pesos el 13 de enero de ese año, de acuerdo con datos históricos de mercado.

Desde entonces, el valor de la emisora ha retrocedido de forma sostenida. En 2023 la acción alcanzó un máximo de 48.53 pesos; en 2024 llegó a 41.20 pesos y en 2025 tocó 25.44 pesos. Al 21 de septiembre de 2026, el precio se encuentra 43.4% por debajo de ese máximo de 2025.

El descenso también se refleja en la valuación de la compañía. Al cierre de 2024, Becle tenía una capitalización de mercado de 84,141 millones de pesos, frente a los 52,360 millones que registra actualmente, de acuerdo con los datos de mercado disponibles al 21 de septiembre.

La presión bursátil ocurre mientras la operación enfrenta un escenario distinto al de los años de mayor crecimiento del consumo de bebidas alcohólicas. En el segundo trimestre de 2026, Becle reportó menores ventas, volumen, EBITDA y utilidad neta, con Estados Unidos y Canadá como el principal foco de presión.

Estados Unidos sigue marcando el resultado

Becle registró ventas netas por 9,865 millones de pesos en el segundo trimestre de 2026, una disminución de 13.9% frente a los 11,462 millones del mismo periodo de 2025. En moneda constante, la caída fue de 5.8%, lo que muestra que el tipo de cambio explica una parte importante del retroceso reportado en pesos.

Estados Unidos y Canadá, que representan el principal mercado para la compañía, registraron una caída de 20.5% en ventas netas, hasta 5,343 millones de pesos. El descenso combinó una reducción de 8.7% en volumen, efectos cambiarios desfavorables y un entorno más competitivo.

La compañía también enfrenta en ese mercado el proceso de realineación de su distribución. En el trimestre, Becle señaló que la transición entre distribuidores avanzó y que los inventarios dentro del sistema comenzaron a normalizarse. El volumen de Estados Unidos y Canadá disminuyó 8.7%, una mejora frente a la caída registrada en el trimestre previo.

La dirección de la compañía señaló que la realineación de su distribución en Estados Unidos avanza conforme a lo planeado y que el objetivo es establecer una ejecución comercial más sólida y un crecimiento sostenible a largo plazo.

México presentó un comportamiento diferente. Las ventas netas aumentaron 1.8% a 2,919 millones de pesos y, de manera orgánica, crecieron 5%. El volumen reportado cayó 7.8% por la salida de b:oost del portafolio, pero al excluir ese efecto el volumen mexicano avanzó 5.5%, por encima del desempeño de la industria, según Becle.

En el resto del mundo, las ventas disminuyeron 14.6%, aunque el volumen aumentó 3.5%. La diferencia respondió principalmente a efectos cambiarios desfavorables y a la mezcla de productos.

Menos ventas, menor flujo y presión en la utilidad

El volumen total de Becle llegó a 6.03 millones de cajas de nueve litros durante el segundo trimestre, una reducción de 6.7%. Sin considerar b:oost, la disminución fue de 3.4%.

Por categoría, José Cuervo registró una caída de 4.7% en volumen, mientras que Otros Tequilas aumentó 2.5%. Las marcas de Otros Espirituosos disminuyeron 6.8% y las bebidas no alcohólicas y otros productos retrocedieron 36.3%, principalmente por la venta de b:oost. La categoría de bebidas listas para beber, o RTD, también disminuyó 4.8% en volumen.

El deterioro alcanzó los principales indicadores financieros. La utilidad neta fue de 1,413 millones de pesos, 29.6% menos que los 2,006 millones registrados un año antes. El EBITDA o UAFIDA cayó 23.4%, a 2,057 millones de pesos, frente a 2,687 millones del segundo trimestre de 2025.

El margen EBITDA se redujo de 23.4% a 20.9%. Sin embargo, al eliminar el efecto cambiario, Becle calcula que habría alcanzado 23.1%, prácticamente estable respecto al año anterior.

La utilidad bruta también retrocedió. Fue de 4,973 millones de pesos, una caída de 21.2%, mientras que el margen bruto pasó de 55.1% a 50.4%. La empresa atribuyó la presión a los efectos cambiarios y a una mezcla geográfica desfavorable, parcialmente compensados por costos de insumos estables.

La compañía redujo sus gastos. Los costos de distribución bajaron 13.4%, a 445 millones de pesos, por el menor volumen y las iniciativas de productividad logística. Como proporción de las ventas, permanecieron en 4.5%. Los gastos de publicidad, mercadotecnia y promoción disminuyeron 18.9%, a 1,860 millones de pesos.

Una estrategia más enfocada

El ajuste operativo también coincide con una depuración del portafolio. En septiembre de 2025, Becle vendió la totalidad de su participación accionaria en LALO Spirits Holdings, operación que la empresa presentó como parte de su disciplina de gestión de portafolio y asignación de capital.

Ese mismo proceso llevó a la salida de b:oost. Becle firmó en 2025 un acuerdo para vender la marca y transfirió sus derechos de propiedad intelectual; desde el 1 de enero de 2026 dejó de consolidarla en sus estados financieros.

La estrategia concentra ahora una mayor parte del portafolio en bebidas espirituosas. Becle cuenta con más de 30 marcas y comercializa sus productos en más de 85 países, con José Cuervo, 1800, Maestro Dobel, Centenario, Kraken y otras marcas dentro de su portafolio.

El movimiento ocurre mientras la empresa enfrenta un mercado internacional menos favorable y una transformación en su operación estadounidense. El segundo trimestre muestra que el problema no se limita a la cotización: la caída de ventas en Norteamérica y la reducción del volumen también presionan los resultados financieros.

Aun así, los datos del trimestre muestran diferencias importantes entre mercados. Mientras Estados Unidos y Canadá registraron una contracción de ventas de 20.5%, México logró un crecimiento orgánico de 5% en ventas y de 5.5% en volumen, mientras que el resto del mundo aumentó su volumen 3.5%.

Por ahora, la acción se mantiene cerca de la parte baja de su rango anual. El título ha cotizado entre 13.07 y 25.29 pesos en las últimas 52 semanas y acumula una caída de 29.62% en ese periodo. La próxima fecha confirmada para resultados es el 29 de octubre de 2026, cuando Becle tiene previsto reportar el tercer trimestre.

La propia administración resume el momento de la compañía en una estrategia de ejecución y reorganización de su operación estadounidense: “La realineación de nuestra distribución en EU. avanza conforme a lo planeado”, señaló la empresa en su reporte del segundo trimestre.