Reuters.- Los inversores empiezan a prepararse para un conflicto prolongado en Oriente Próximo que podría avivar nuevos temores inflacionistas, amenazar el crecimiento económico y socavar los argumentos a favor de recortes de los tipos de interés en los próximos meses.

Aunque los mercados mundiales, sacudidos por la crisis, se estabilizaron el miércoles tras las fuertes ventas del día anterior, los temores inflacionistas siguen encabezando la lista de preocupaciones.

“La realidad es que un conflicto prolongado podría frenar el crecimiento mundial y reavivar las presiones inflacionistas”, afirmó Joseph Tanious, estratega jefe de inversiones de Northern Trust Asset Management en San Diego.

El mercado surcoreano cae en medio de la subida del petróleo

Los precios del petróleo subieron por tercer día consecutivo el miércoles, aunque los futuros de las acciones estadounidenses apuntaron a una apertura positiva y las acciones europeas repuntaron.

Los países dependientes de las importaciones energéticas, como Corea del Sur, también se han visto duramente afectados, y el índice de referencia surcoreano KOSPIcerró el miércoles con una caída del 12% su mayor caída registrada.

El martes, el S&P 500 alcanzó brevemente su nivel más bajo en más de tres meses y los 11 sectores del índice bajaron, lo que indica una amplia liquidación.

La deuda pública mundial se ha debilitado esta semana, y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió 2.5 puntos básicos el miércoles, situándose en torno al 4.08%. El índice de volatilidad Cboe, el “medidor del miedo” de Wall Street, también alcanzó su nivel más alto en más de tres meses.

“La reacción se ha vuelto más intensa, no hay señales de una resolución rápida”, dijo Que Nguyen, director de inversiones de estrategias de renta variable de Research Affiliates en Newport Beach, California. “La gente está despertando al hecho de que esto es mucho más complicado de lo que suponían.”

La inflación vuelve a primer plano

Los inversores se centraron en la posible presión sobre la inflación derivada de una subida sostenida de los precios del petróleo. El crudo Brent se acercó por última vez a los 83 dólares el barril, frente a los cerca de 60 dólares de principios de año.

La inflación implícita a cinco años en Estados Unidos -una medida de las expectativas de inflación basada en el mercado- cotiza en torno al 2.51%, el nivel más alto en casi un mes.

Los economistas de Goldman Sachs calculan que un aumento sostenido del 10% en el precio del petróleo eleva el índice de precios al consumo -una medida de la inflación muy vigilada- en 28 puntos básicos. No es de extrañar que Wall Street haya moderado sus expectativas de recortes de los tipos de interés en Estados Unidos.

El miércoles, los futuros de los fondos federales indicaban una probabilidad aproximada del 43% de que la Reserva Federal recortara los tipos en junio, después de que a finales del mes pasado los mercados hubieran descontado una probabilidad superior al 50% de que se produjera un recorte en esa reunión.

“La cuestión más importante que los inversores están tratando de sopesar es la interrelación entre la inflación y los tipos de interés”, afirmó Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services.

Los indicadores de la inflación europea también han subido y, sobre todo, los mercados han empezado a valorar la posibilidad de que el Banco Central Europeo suba los tipos a finales de año.

“Somos inversores multiactivos, y la peor pesadilla para un inversor multiactivo es que la renta fija y la renta variable se muevan en la misma dirección”, afirma Justin Onuekwusi, director de inversiones de St. James’s Place en Londres.

“Cuando se mueven en la misma dirección, es cuando tienes temores de inflación y las expectativas de inflación aumentan significativamente.”

Otras volatilidades geopolíticas relacionadas con Estados Unidos, como las situaciones con Venezuela y Groenlandia, no han logrado minar significativamente las acciones. Algunos inversores ya estaban observando cualquier debilidad derivada del conflicto de Irán como una posible oportunidad de compra.

“Estamos aprovechando el efectivo que obtuvimos de la tecnología para posicionarnos más agresivamente de cara a una aceleración global del crecimiento económico”, dijo Eddie Ghabour, consejero delegado de Key Advisors Wealth Management, cuya firma ha estado comprando ETF de mercados emergentes esta semana.

A pesar de los descensos de esta semana, el S&P 500 se quedó a poco más del 2% de su máximo histórico de cierre.

Andrew Slimmon, gestor sénior de carteras de Morgan Stanley Investment Management, afirmó que la resistencia del mercado “me sugiere que los inversores podrían estar subestimando el riesgo geopolítico”.