Parte del optimismo que se observó en los mercados financieros desde finales de mayo tuvo que ver con el cese al fuego anunciado por Estados Unidos (EU) e Irán. Esto ayudó a que los precios internacionales del petróleo pasaran de niveles superiores a 100 dólares por barril entre marzo y mayo hasta 70 dólares al cierre de junio.

El impacto de los energéticos en la inflación de EU es muy claro y es que en marzo el componente de energéticos creció 10.9% mensual con lo que la inflación general creció 0.9%, pero para junio los energéticos se contraen 5.7% con lo que la inflación general cayó 0.4%.

Lo anterior es importante tenerlo en cuenta ante el aumento de las tensiones nuevamente en Medio Oriente y es que, el fin de semana se dieron a conocer ataques armados por parte de EU e Irán, con lo que se pone en duda el éxito que puedan tener las negociaciones para terminar con el conflicto. Esto lleva a que los precios del petróleo repunten y en lo que va de julio se aprecian 15% con el WTI que alcanza 80 dólares por barril.

Si bien el conflicto en Medio Oriente ha disminuido su incidencia directa en el ánimo de los mercados financieros, es un factor muy importante para el mediano plazo principalmente por las decisiones que pueda tomar la Reserva Federal a futuro; mientras se mantengan los ataques en Medio Oriente, los precios del petróleo seguirán presionados y la inflación se mantendrá alta.

En la última reunión de política monetaria quedó plasmado que varios miembros consideran necesario aumentar la tasa de referencia para combatir la inflación en el segundo semestre, la probabilidad de que se concrete un aumento de 25 puntos base en septiembre es de 53%, incluso la probabilidad de que la tasa se ubique en el rango de 4.0%-4.25% en diciembre ha aumentado a 30%, todavía en junio era de menos del 10%.

Los mercados no han tardado en reaccionar y es que la tasa del bono a 10 años repunta a 4.60%, siendo un máximo desde mediados de mayo. Pero también se pudieran ver efectos en el mercado accionario; por un lado, se tiene que una inflación alta persistente impactaría en el consumo, un ejemplo de esto Pepsico Inc., que la semana pasa presentó su reporte trimestral con solidez a nivel internacional, pero con debilidad en Estados Unidos justamente destacando la presión de la inflación en el consumo de sus productos.

Algunos reportes apuntan a cambios en la dinámica del consumo por parte de los estadounidenses buscando opciones más baratas debido al aumento de precios de la carne de res; el consumo durante las festividades del 250 aniversario de la independencia de EU creció, pero con cambios claros en los patrones de consumo.

Otra situación para cuidar por parte de los inversionistas de renta variable tiene que ver con el hecho de que tasas de interés más altas impactan en los modelos de valuación que utilizan tasas de descuento, en pocas palabras, tasas de interés altas hacen menos atractivas a las acciones y más en momentos en que las valuaciones de algunos sectores son muy altas.

Los nuevos ataques en Medio Oriente no han tenido el mismo impacto en los mercados financieros como lo fue en marzo y abril, pero el mensaje sigue siendo el mismo: es fundamental que el conflicto se termine pronto para evitar efectos de segundo orden que impactarían negativamente.