El lunes 30 de marzo, el mercado accionario de EU tocó fondo con el S&P 500 en 6,343 puntos; al cierre del lunes 1 de junio el índice registró 7,599 unidades lo que representa una apreciación de 19.8%, la ganancia ha sido considerable en tan poco tiempo y ahora la duda es ¿hasta dónde se extenderá la euforia? En diversas ocasiones se ha mencionado que el impulso del mercado accionario de EU se justifica por el buen desempeño de los reportes trimestrales, los cuales superaron por mucho las expectativas del consenso de analistas; pero no se puede negar que los movimientos en algunos casos han sido exagerados.
Las acciones de Micron Technology (MU) han ganado 223% en el periodo mencionado, las acciones de Sandisk (SNDK) se han apreciado 205%, una empresa relativamente nueva en el mercado. Otros casos que destacan son INTC +170%, AMD 160%. Es claro que las empresas relacionadas con tecnología son las de mayor impulso por la euforia que se ha generado en torno a la inteligencia artificial; anteriormente era el sector de microprocesadores el gran ganador, tan solo el índice de semiconductores SOX ha ganado 82% en apenas dos meses, pero vemos emisoras de otros sectores que han ganado tracción en las últimas semanas. PANW una empresa de ciberseguridad ha ganado 97.5%, WDC empresa de almacenamiento y procesamiento de datos +125%.
Sin duda alguna las que han sorprendido en los últimos días son emisoras del sector de cómputo, las acciones de DELL ganan 98.6% en apenas siete días, este desempeño se explica por contratos con el gobierno de EU y resultados trimestrales que superaron por mucho las expectativas. La empresa planea implementar en mayor medida la inteligencia artificial en sus ordenadores. Las acciones de IBM se han apreciado 45% en apenas siete días y las de HPE +90% en mismo periodo.
Los resultados corporativos correspondientes al primer trimestre de 2026 explican totalmente el ánimo de los inversionistas, pero éstos ahora también incorporan expectativas demasiado positivas para los siguientes trimestres; es decir, las fuertes apreciaciones en los precios de las acciones reflejan que las tasas de crecimiento en ingresos y utilidades se mantendrían. Para el acumulado de 2026 se espera que las ganancias mantengan una tasa de crecimiento superior al 20%. El lector se dará cuenta del riesgo que se presenta en un mercado con características como las actuales, si se presenta algún factor que provoque una revisión menos optimista en las ganancias, el mercado reaccionará de manera rápida y agresiva. Prácticamente desde abril, los principales índices accionarios de EUA y otros países (como el KOSPI de Corea del Sur), se mantiene en sobre-compra tomando en cuenta algunos indicadores técnicos, también las valuaciones por múltiplos se encuentran en máximos; lo que nos habla de un mercado caro.
La velocidad de la subida es lo que preocupa, por ejemplo, el S&P se ha alejado 11% de su media móvil de 200 días, mientras que el promedio histórico (últimos 25 años) mantiene un diferencial de 2.8%, incluso si se toman en cuenta únicamente los periodos positivos, el promedio del diferencial es de 6.7%. El fear and greed index nos avisa de la cautela que se debe tener actualmente; los componentes de market momentum y put call option se ubican en “extreme greed”, pero los componentes relacionados al volumen y la fuerza de mercado se ubican en “fear”, incluso el junk bond demand está en “exteme fear”. Lo anterior nos refleja que el apetito por el mercado accionario no es generalizado y que el alza reciente no se acompaña de un aumento en el volumen operado, sobre todo en las últimas semanas.
La situación actual del mercado es muy clara, mientras las expectativas de crecimiento en las ganancias de las empresas se mantengan positivas, la liga se seguirá extendiendo; pero si esas expectativas cambian, ya sabemos lo que sucederá.
