Cox Asset México, filial de Cox Infrastructure Group, concretó una emisión de capital híbrido por 800 millones de dólares dirigida a inversores institucionales internacionales bajo el formato estadounidense 144A/Reg S. La operación representa un nuevo paso en el fortalecimiento financiero de la compañía tras la adquisición de Iberdrola México en abril.

En menos de cinco meses, Cox ha refinanciado el préstamo puente de 2,650 millones de dólares utilizado para financiar la compra, ha acudido en dos ocasiones a los mercados internacionales de capitales y ha presentado resultados que respaldan su estrategia en México.

La colocación registró una demanda superior a 2,500 millones de dólares, más de tres veces el monto ofrecido, con la participación de alrededor de 125 inversores institucionales de Estados Unidos, Reino Unido, Europa, Asia y otras regiones.

El instrumento, de carácter perpetuo y subordinado, tendrá un cupón inicial anual de 8.75% y contará con una primera opción de amortización para Cox a partir del 17 de septiembre de 2031. La operación constituye además la primera colocación de capital híbrido denominado en dólares realizada por una compañía española no financiera.

Citi, Goldman Sachs y Scotiabank participaron como coordinadores globales y entidades colocadoras, mientras que Barclays y Deutsche Bank actuaron como entidades colocadoras.

Los recursos obtenidos se destinarán principalmente a amortizar los 733 millones de dólares del préstamo a plazo contratado para refinanciar la adquisición de Iberdrola México. La sustitución de deuda sénior por un instrumento de capital permitirá que este se contabilice íntegramente como patrimonio, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Con la operación, el apalancamiento neto de Cox Asset México pasará de 4.3 veces EBITDA a menos de tres veces. Además, la emisión y el repago del préstamo eliminarán las amortizaciones de principal durante aproximadamente los próximos cinco años, reduciendo el riesgo de refinanciación y aumentando la flexibilidad financiera.

Fitch ya asigna a Cox Asset México una calificación de BBB-, considerada grado de inversión, mientras Moody’s mantiene una calificación Ba1. La compañía busca avanzar hacia el grado de inversión con esta última agencia mediante una estrategia que contempla mantener el endeudamiento neto alrededor de tres veces EBITDA y realizar una colocación de capital primario de al menos 350 millones de dólares.

Cox prevé que estos pasos permitan avanzar hacia una perspectiva positiva de Moody’s y alcanzar el grado de inversión en un plazo de 12 a 18 meses posteriores, con el objetivo de lograrlo en 2028.

La compañía cuenta en México con una cartera de generación de 2.6 GW, además de 1.3 GW de capacidad contratada a largo plazo con terceros, y atiende a más de 500 clientes.