Reuters.- Se espera que la Reserva Federal (Fed) mantenga las tasas de interés sin cambios este miércoles, al término de la primera reunión presidida por Kevin Warsh , y que la nueva declaración de política monetaria y las previsiones económicas reflejen la creciente preocupación por la inflación avivada por la guerra de Irán, a pesar de que los precios del petróleo bajan ante las esperanzas de un acuerdo de paz .

Dado que los datos recientes muestran un sólido mercado laboral en EU, una tasa de desempleo relativamente baja del 4.3% y una inflación muy por encima del objetivo del 2% del banco central estadounidense, muchos analistas prevén que la Fed elimine de su declaración de política monetaria la referencia a “ajustes adicionales” de su tasa de interés de referencia, una expresión que se había utilizado para indicar posibles bajadas futuras de los costes de financiación.

Los sólidos datos de ventas al por menor correspondientes a mayo, publicados por el Departamento de Comercio de EU mientras los responsables de la Fed se reunían para la segunda jornada de su reunión de dos días, confirmaron que la base de consumo de la economía no se había debilitado. Las ventas aumentaron casi un punto porcentual el mes pasado, aproximadamente el doble de lo que esperaban los economistas. Incluso excluyendo el gasto en gasolina, que se vio elevado por los altos precios, las ventas al por menor subieron un 0.7% frente al aumento del 0.2% registrado en abril.

Warsh ha declarado que, en general, no le gustan las orientaciones prospectivas sobre política monetaria, y la racha continuada de datos sólidos ha llevado a muchos responsables de la Fed a afirmar que, en cualquier caso, es hora de eliminar el “sesgo expansivo” en favor de un lenguaje más neutral que contemple la posibilidad de que puedan ser necesarias subidas de tasas.

Actualmente, los inversionistas prevén que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), encargado de fijar la política monetaria del banco central, apruebe una subida de tasas de un cuarto de punto porcentual en diciembre.

“Esperamos un sesgo más neutral”, escribió Michael Feroli, economista jefe para EU de JP Morgan, antes de la reunión de la Fed. “Es posible que el comité, bajo la dirección de Warsh, ‘dé un golpe de hacha’ al comunicado y elimine por completo las orientaciones sobre las tasas, ya sea en esta reunión o en el futuro”.

En cualquier caso, señaló Feroli, los cambios en el comunicado podrían ganarse el apoyo de los tres responsables de política monetaria que disintieron a favor de un lenguaje más restrictivo en la reunión del 28 y 29 de abril , lo que proporcionaría a Warsh —quien ha considerado la disidencia como un signo de salud institucional y quiere que las reuniones de la Fed se asemejen a una «pelea familiar»— un voto unánime en su primera intervención.

La decisión de la Fed sobre las tasas de interés, la declaración de política monetaria y las proyecciones actualizadas de los responsables de la política monetaria se darán a conocer a las 14:00 h EDT. Warsh, que sustituyó el mes pasado al anterior presidente de la Fed, Jerome Powell, ofrecerá una rueda de prensa media hora más tarde, manteniendo por ahora el calendario adoptado por su predecesor.

Powell seguirá siendo miembro con derecho a voto del comité de política monetaria en su actual cargo de gobernador de la Fed.

En su audiencia de confirmación ante el Senado de EU, Warsh afirmó que considera que los responsables de la Fed hablan demasiado y aportan muy poco al debate sobre la política monetaria, lo que podría ser un indicio de que reducirá su propio ritmo de apariciones públicas y su disponibilidad.

Warsh, de 56 años, que fue confirmado el mes pasado para un mandato de cuatro años como presidente de la Fed y de 14 años en la Junta de Gobernadores, asumió el cargo en medio de las tensas relaciones entre Powell y la Casa Blanca a raíz de la negativa del expresidente de la Fed a aplicar las importantes bajadas de tasas exigidas por el presidente Donald Trump.

La animosidad se puso de manifiesto en los esfuerzos de Trump por obtener un mayor control sobre el banco central mediante el intento de destituir a la gobernadora de la Fed Lisa Cook —la primera medida de este tipo por parte de un presidente— y la apertura de una investigación penal contra Powell, que posteriormente fue archivada.

La Corte Suprema de EU debe decidir este mes si Cook puede conservar su puesto. Aunque se espera que la sentencia le sea favorable, aún podría tener importantes implicaciones para la gobernanza de la Fed en el futuro.

Powell, que asistió a la vista de Cook ante la Corte Suprema, ha sido ampliamente elogiado por resistirse a la presión de Trump sobre el banco central. Warsh no se ha pronunciado directamente sobre el caso de Cook ni sobre la campaña de presión contra su predecesora.

La incertidumbre econ{omica ensombrece las perspectivas de la Fed

Aunque Warsh parte de una nueva base con Trump, el camino hacia los recortes de tasas podría estar estrechándose. Se espera que las previsiones trimestrales actualizadas que se publicarán esta semana muestren que, en la mediana, los responsables de la Fed ya no prevén una bajada de la tasa de interés oficial este año, sino que se mantendrá estable en el rango actual del 3.50%-3.75%, en un contexto de mayor inflación prevista y, posiblemente, una tasa de desempleo más baja a finales de año. Es probable que algunos responsables contemplen una subida de tasas.

Es muy probable que la primera rueda de prensa de Warsh esté dominada por preguntas generales sobre sus planes, que, en el período previo a su nominación por parte de Trump para el puesto más alto de la Fed, incluyeron críticas frecuentes al enfoque general del banco central dirigido por Powell en materia de formulación de políticas y comunicaciones, llamamientos a reducir sus carteras de activos financieros y promesas de una amplia reforma.

Pero también hay cuestiones a corto plazo que evolucionan rápidamente, en particular el aparente fin de la guerra contra Irán respaldada por EU y la reapertura del estrecho de Ormuz. Si bien este acontecimiento ha provocado que los precios mundiales del petróleo se desplomen hasta niveles similares a los observados antes del inicio del conflicto a finales de febrero, los responsables de la Fed tendrán ahora que evaluar cuánta presión inflacionista podría quedar por llegar debido al reciente repunte de los costos energéticos y a lo que se prevé que sea una reanudación prolongada de los envíos mundiales de materias primas a través de esta vía navegable estratégica.

Con el precio mundial del petróleo en torno a los 80 dólares por barril y cierta confianza en que el alto el fuego en Oriente Medio pueda perdurar, “hasta ahora, el impacto sobre la inflación se asemeja más al efecto habitual de las grandes crisis petroleras”, y no obligará a Warsh a subir las tasas, escribió David Mericle, economista jefe para EU de Goldman Sachs, en un análisis de la reunión de esta semana.

Sin embargo, es probable que las bajadas de tasas se mantengan en suspenso al menos hasta mediados del próximo año, si es que llegan a producirse, dado que se espera que la inflación general supere el 4% en los próximos meses y se mantenga por encima del 3% hasta 2026.

“Una pausa prolongada aumentaría la probabilidad de que el FOMC decidiera, en su lugar, que la tasa de interés de los fondos federales ya se encuentra en un nivel adecuado si la economía sigue comportándose bien”, señaló Mericle. “Consideramos que una trayectoria plana es una alternativa plausible”.